今年行業景氣低于預期，行業整體的(de)業績拐點可(kě)能最早出現在明(míng)年2季度。2011年，電子行業整體景氣長(cháng)期處于低位運行，尤其是第3季度旺季不旺，低于此前的(de)預期。中國電子産業受到多(duō)種因素拖累,利潤不達預期。考慮到目前正處于訂單回穩、庫存壓力仍然較大(dà)的(de)階段，以及一季度淡季開工率的(de)影(yǐng)響，估計行業業績拐點可(kě)能最早出現在明(míng)年的(de)第二季度。　　高(gāo)景氣再難，産業轉移或受阻，建議(yì)關注增長(cháng)穩定或者前景明(míng)确的(de)行業。2012年，電子行業的(de)高(gāo)景氣也(yě)難以出現以及産業轉移可(kě)能發生逆轉，中國電子行業整體增速可(kě)能比較有限，行業整體可(kě)能依舊(jiù)比較困難。因此我們将重點關注那些增長(cháng)穩定或者是前景比較明(míng)确的(de)細分(fēn)行業。
　　由于行業整體市盈率仍然偏高(gāo)，考慮到目前杭州門禁機行業業績下(xià)滑的(de)風險可(kě)能性依然較大(dà)，下(xià)調行業投資評級至“中性”。
　　2012年建議(yì)關注安防、軍工電子以及智能終端行業。
　　1、安防行業具有抗周期的(de)特點,增長(cháng)比較穩定。安防行業受益于下(xià)遊市場(chǎng)拓展和(hé)技術路線升級。重點關注著(zhe)眼于大(dà)安防項目,能夠提供人(rén)事驗廠系統的(de)門禁機和(hé)大(dà)華股份。
　　2、軍工電子的(de)發展是順應國際形勢的(de)需要,可(kě)能受益于杭州考勤機和(hé)杭州巡更機的(de)進口替代效應,重點關注從事航空傳感器領域的(de)中航電測。
　　3、智能終端設備增長(cháng)比較明(míng)确,由于前期的(de)雲計算(suàn)投入, 門禁管理(lǐ)系統裝備已經具有了(le)較好的(de)發展的(de)基礎。